激光器是先進制造領域不可或缺的設備，功率較高的激光二極管/半導體激光器及相關元器件，過去一直被少數(shù)幾個國家壟斷，要打破壟斷，必須突破激光器最核心的技術。

中科院西安光機所研究員劉興勝，就是激光器領域的一位“破陣者”。2015年6月3日，央視新聞在【領航科技創(chuàng)新中國】欄目中，講述了中科院西安光機所研究員劉興勝和團隊制造的高功率半導體激光器打破國外壟斷的事跡。

6年后，劉興勝及其團隊創(chuàng)建的炬光科技正式申請科創(chuàng)板IPO。通過招股書可以更清楚地看到，炬光科技在打破國外技術壟斷后，憑借光場勻化器的突出性能進入ASML、臺積電等廠商的供應鏈。然而，其在半導體設備領域成功的背后，是海外公司的技術在支撐；然而，該公司的發(fā)展問題也讓炬光科技面臨著商譽減值和海外經(jīng)營的壓力。

憑借單一產(chǎn)品，進入臺積電供應鏈

據(jù)行業(yè)人士介紹，半導體激光器是以半導體材料作為激光介質(zhì)，以電流注入二極管有源區(qū)為泵浦方式的激光二極管，具有電光轉(zhuǎn)換效率高、體積小、壽命長等特點。

炬光科技結(jié)合半導體激光器光束特點，設計和制備微光學整形元器件，使得半導體激光器產(chǎn)生的光子能夠直接整形為符合更多特定應用的光斑形狀、功率密度和光強分布，形成光子應用模塊和系統(tǒng)，在先進制造、醫(yī)療健康、汽車智能駕駛或無人駕駛以及信息技術中得到更廣泛的逐步應用。

據(jù)天眼查顯示，成立于2007年的炬光科技的經(jīng)營范圍一直圍繞激光器展開，在激光行業(yè)已布局十四載，目前形成了高功率半導體激光元器件“產(chǎn)生光子”、激光光學元器件“調(diào)控光子”、光子應用模塊和系統(tǒng)“提供解決方案”的戰(zhàn)略布局。

產(chǎn)品方面，炬光科技的激光光學業(yè)務典型產(chǎn)品包括光束轉(zhuǎn)換器、光場勻化器等。其中，光場勻化器是多項光學高端設備如光刻機的重要核心元器件，可將光刻機中準分子激光器出射光束，均勻地照射在被加工處理的集成電路晶圓上。

據(jù)招股書顯示，炬光科技的光場勻化器采用晶圓級同步結(jié)構(gòu)化激光光學制造技術在微光學晶圓的上、下表面加工微納結(jié)構(gòu)，兩個表面上的微納結(jié)構(gòu)可以是平行柱面或正交柱面（包括非球面柱面），經(jīng)過幾何光學及物理光學雙重設計考量，實現(xiàn)對激光光束的高度勻化，從而實現(xiàn)激光光束在半導體晶圓表面的均勻曝光，確保光刻機能高精度完成半導體晶圓加工和集成電路芯片制造。

據(jù)招股書顯示，報告期內(nèi)，光場勻化器在光刻應用產(chǎn)品單價分別為22.30萬元/件、20.38萬元/件、20.87萬元/件和20.91萬元/件，光場勻化器等相關產(chǎn)品為炬光科技貢獻了較大業(yè)務收入。報告期內(nèi)，激光光學業(yè)務收入分別為6,890.19萬元、11,018.21萬元、9,407.12萬元和13,661.25萬元，占主營業(yè)務收入的比重逐年提高，為其主營業(yè)務收入的重要來源之一。

光場勻化器收入快速增長背后，與其客戶“背書”不無關系。據(jù)了解，其全資子公司LIMO向德國A公司（荷蘭ASML核心供應商）提供光刻機用光場勻化器及相關產(chǎn)品。

憑借在海外的成功經(jīng)驗，炬光科技2020年進入全球最大半導體晶圓代工制造商臺積電的供應鏈中。此外，炬光科技也為中國科學院、上海微電子裝備（集團）股份有限公司、美國科磊半導體等行業(yè)知名半導體集成電路設備科研和生產(chǎn)機構(gòu)提供相關產(chǎn)品。

在產(chǎn)品進入全球頂尖的半導體設備公司的同時，人們不禁好奇，2007年起步于“產(chǎn)生光子”的高功率半導體激光器的炬光科技，是如何在這么短的時間內(nèi)形成“調(diào)控光子”的能力，并打造出如此成功的應用于光刻機的光場勻化器。

核心技術來源子公司，商譽減值風險突出

透過招股書，筆者發(fā)現(xiàn)，炬光科技光場勻化器能順利進入臺積電等半導體設備廠商，主要得益于其2016年在新三板掛牌期間進行重大資產(chǎn)重組，并購了德國公司LIMO。

據(jù)了解，LIMO 是一家致力于拓展激光光學元器件的新興應用領域的公司，主要從事激光光學業(yè)務，擁有線光斑整形技術、光束轉(zhuǎn)換技術、光場勻化技術、晶圓級同步結(jié)構(gòu)化激光光學制造技術等多項核心技術。

招股書顯示，該項資產(chǎn)重組自2016年3月啟動，2017年1月股東大會，審議通過相關議案，炬光科技向王東輝等人發(fā)行股份募集資金2.255億元，并以支付現(xiàn)金方式通過香港炬光購買香港雷蒙持有的LIMO100%的股權、LIMO Immo12%的財產(chǎn)份額和香港雷蒙對LIMO的債權。

截至2017年2月22日止，炬光科技非公開發(fā)行人民幣普通股1,640萬股已由自然人王東輝等人以13.75元/股認購，募集資金合計2.255億元。

這次資產(chǎn)重組，從資產(chǎn)數(shù)據(jù)來看，截至 2015 年 12 月 31 日，炬光科技資產(chǎn)總額 31,301.00 萬元人民幣，資產(chǎn)凈額為 21,367.94 萬元人民幣；LIMO 的營業(yè)收入為 9,719.64 萬元人民幣，凈利潤為-1,098.44 萬元人民幣，凈資產(chǎn)為 2,389.42 萬元人民幣。而本次交易的成交金額為22,000 萬元人民幣。

2017 年成功并購激光光學元器件、光子應用模塊和系統(tǒng)研發(fā)及生產(chǎn)商LIMO后，炬光科技實現(xiàn)了“產(chǎn)生光子”結(jié)合“調(diào)控光子”的戰(zhàn)略布局，微光學技術不斷成長。其中的光場勻化器核心技術就是來源于LIMO。從公布的專利來看，LIMO早在2005年就申請了用于光的均勻化裝置，且之后有多個相關專利發(fā)布。

收購LIMO為炬光科技帶來了業(yè)務能力上的彌補和擴展，但由于收購時的商譽較高，若宏觀經(jīng)濟、市場環(huán)境和監(jiān)管政策等發(fā)生重大不利變化，導致相關資產(chǎn)組未來收入增長率、毛利率和折現(xiàn)率等指標不及預期，將可能導致商譽減值，將會對炬光科技業(yè)績造成不利影響。

事實上，商譽減值的風險正在靠近。2019年度，炬光科技營業(yè)收入相對于2018年度略有下滑，其中 LIMO 在 2019 年度受德國經(jīng)濟下滑和對下游光纖激光器行業(yè)銷售收入下降的影響，激光光學業(yè)務收入較 2018年度下降；尤其受 2019 年度全球 OLED 全球產(chǎn)線建設影響，其固體激光剝離光斑相關產(chǎn)品全年沒有出售，光學系統(tǒng)業(yè)務收入大幅下降。

經(jīng)審慎評估后，炬光科技2019年計提商譽減值5,708.26 萬元。而截至 2020年9月30日，炬光科技商譽賬面價值仍有7,869.70 萬元。

炬光科技境外收入占比較高，主要銷往德國、日韓、美國等地區(qū)，海外客戶是公司重要的收入和盈利來源。隨著海外疫情和國際貿(mào)易關系變化等因素影響，LIMO的2020年業(yè)績也受到?jīng)_擊，商譽減值風險或?qū)⒃俅瓮峡迤錁I(yè)績，這顆商譽減值的“雷”或者海外公司LIMO的業(yè)績不穩(wěn)定性，也將影響投資者對它的估值。