“并購是迷人的陷阱?！薄@是晶豐明源創始人胡黎強在朋友圈寫下的一句話，也是他過去六年“并購狂魔”生涯的真實寫照。從一家默默無聞的LED驅動芯片公司，到如今躋身全球電機控制芯片第二、打入英偉達顯卡供應鏈的行業巨頭，晶豐明源的崛起之路，幾乎每一步都伴隨著一場驚心動魄的并購。

并購的真正魅力，遠不止于資本的游戲。在胡黎強看來，并購是一場“文化的遠征”——如何讓5位清華海歸心甘情愿加入一家“二流院?！北尘暗墓?？如何用四年時間將一家2700萬年收入的企業做到近3億？如何在政策與市場的雙重夾縫中，完成一場長達六年的并購長跑？

今天，站在上海交通大學集成電路校友會主辦、芯原微電子（上海）股份有限公司聯合主辦、海通證券協辦的“集成電路行業投資并購論壇”的講臺上，胡黎強揭開了晶豐明源并購戰略的底層邏輯：從技術協同到文化破局，從“1+1>2”到“全球前十”的野心。

并購狂歡之后冷思考

在全球半導體產業競爭愈發激烈的當下，并購已成為半導體企業實現戰略目標的重要手段。半導體并購從多維度對企業戰略形成有力支撐，推動企業在復雜多變的市場環境中持續發展。

不過，過一段時間內，無論業界還是一些企業，都將并購視為神話，視為圭臬，甚至是資本收割的最終手段。事實上，并購并非萬能，真正成功的并購并沒有那么簡單。

胡黎強在會議上表示，從過去種種的經歷中，他得出了三點感悟：

第一，技術協同不等于市場成功。2019年晶豐明源收購了一家BMS公司，三年后才實現百萬級收入，證明從實驗室到量產需要耐心。

第二，文化的融合也是非常重要的。胡黎強曾親眼目睹同行因創始團隊內耗導致并購失敗，“連三個合伙人都無法團結，何談整合外部團隊？”

”胡黎強在演講中直言，技術賦能、客戶協同都是假象，真正的勝負手是企業文化。文化整合擁有三重考驗：一是使命對齊，二是價值觀落地，三是愿景牽引。

第三，只有長期堅持才會勝利。胡黎強說：“理論上能成功的事，實踐中必然成功，但路上會倒下無數創新者?！?p>

比如說，晶豐明源的收購之路并非坦途。2020年，晶豐明源首次入股電機控制芯片企業凌鷗創芯，這家公司在吊扇燈、浴霸電機方案與晶豐明源LED照明控制芯片具備很強的協同性。雖然技術上，兩家公司非常契合，但在2021年首次公告收購被交易所叫停，政策風向暫不明朗。此時，晶豐明源并沒有就此放棄，2022~2023年，通過二級市場持續增持至控股61%，實現業務深度綁定。2024年持股比例升至81%，彼時預計Q2完成100%收購。

在這樣的過程中，凌鷗創芯收入從2020年的2700萬元飆升至2024年的2.98億元，四年增長10倍。如今，晶豐明源以“MCU+驅動芯片+電源管理”的整體方案，穩居全球電機控制芯片市場第二。

晶豐明源的并購之路

晶豐明源的并購始于2020年，以收購上海萊獅半導體和上海芯飛半導體為起點。這兩筆交易分別耗資4600萬元和6630萬元，旨在補足公司在半導體領域的技術短板，豐富產品線，并為后續發展奠定基礎。

2023年，晶豐明源以2.5億元收購凌鷗創芯38.87%股權，成為其控股股東。凌鷗創芯專注于電機控制芯片，其MCU產品與晶豐明源的電源管理芯片形成協同，助力公司在智能家居和電動出行領域的布局。

2024年，晶豐明源宣布擬以發行股份、可轉債及現金方式收購易沖科技100%股權。易沖科技在無線充電芯片領域位居全球前三，其技術與晶豐明源的AC/DC電源芯片形成互補，進一步拓展了公司在消費電子和汽車電子市場的競爭力?！斑@種技術+場景的雙重協同，正是并購的核心邏輯?！?胡黎強如是說。

晶豐明源的并購始終圍繞技術協同和市場協同為核心展開，確保并購能夠實現1+1>2的效果。例如，收購凌鷗創芯后，其MCU芯片與晶豐明源的電源管理芯片形成整體解決方案，顯著提升了市場競爭力。易沖科技的無線充電芯片與晶豐明源的協議芯片組合，進一步增強了在手機和汽車電子領域的產品競爭力。

通過并購和投資，晶豐明源從傳統的LED照明市場擴展到智能家居、電動出行、新能源汽車等高增長領域。例如，凌鷗創芯的電機控制芯片在電動工具和汽車電子領域實現量產，而易沖科技的車規級產品則為晶豐明源打開了汽車電子市場的大門。此外， 晶豐明源逐步構建了一個涵蓋電源管理、電機控制、無線充電等多領域的半導體平臺。這種生態整合不僅降低了單一業務的市場風險，還為公司未來的技術創新和市場擴展提供了更多可能性。

在這場遠征中，晶豐明源正以“技術理想主義+商業務實主義”的雙螺旋，書寫中國芯的另一種可能。